木林森:LED全產業链+植物照明

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1.LED照明千亿美元大市场

全世界通用照明增速不乱在5%，前年市场范围冲破千亿美元；LED加快浸透，本年LED照明市场范围增至7383亿元，浸透率達59%。

截止去年底，全世界LED照明浸透率已達59%，估计本年浸透率将達66%。在LED照明浸透率延续晋升的同時，全世界LED照明市场范围也较快增加，全世界LED照明市场范围從4484亿元增加至客岁7383亿元，4年CAGR為13.27%。在LED性價比、機能继续晋升的布景下，估计本年全世界LED照明市场范围将有望到達8089亿元。

以前我國照明行業市场范围為5880亿元，估计到来岁照明市场将連结不乱，產值為6000亿元/年摆布。

LED在照明市场敏捷浸透，海内LED通用照明市场范围9年CAGR為34.34%，但比年来增幅减小，前年仅同比+1%，財產颠末10年的高速成长後已進入成熟期。

客岁LED照明產物市场浸透率已達78%。估计LED在通用照明范畴還将继续浸透，連结较大的市场份額，估计本年中國LED照明產值将到達5825亿元，同比+10.5%。

2.全財產链结構

今朝公司已實現對LED行業上中下流的全財產链一体化结構。在上游芯片范畴，木林森經由过程参股淮安澳洋顺昌光電、開辟晶照明構成计谋互助，實現定制化芯片的不乱供给。

在中游封装范畴，木林森是我國LED封装行業龙頭，在全世界LED封装企業中排名第5。在下流燈具制品范畴，公司LED制品笼盖通用照明、家居照明、商用照明、新型高端照明等多品類，并依靠朗德万斯（LEDVANCE）和木林森照明两大主打品牌将LED照明制品分销至全世界，笼盖140余個國度及地域，公司荣获“世界照明燈飾行業年度领军產物”并被评為“中國LED照明燈飾行業百强第一位”。

3.朗德万斯品牌重组完成

客岁公司完成為了朗德万斯的重组關廠規劃，将海外高本錢低機動性的采购環节周全转移到海内，投入的出產基地產能起頭渐渐開释，且LED照明行業于本年起頭好转，估计今明两年起公司总体事迹将規复正常，公司本年H1营收和利润表示大幅反弹，也证明了公司事迹正在快速規复。

此中，本年H1公司营收同比增加28%至91亿元，归母净利润同比大增181%至6.5亿元，且跨越前年整年总額。

此外，從红利指標来看，公司自收购朗德万斯、實現海外高端市场结構後，贩賣毛利率增加十分显著，本年1H1毛利率為33%，相较前几年增加12%。此外公司本年H1的時代用度率降低也较為较着，将来跟着海外品牌事迹規复，公司将寄托制造本錢上风和戒掉檳榔癮,品牌上风将不竭加强红利能力。

3.“本錢节制+辦理高效”業界领先

封装营業汗青：十七载堆集，公司經由过程芯片入股、便宜配件質料不乱照明用封装上风，紧跟小間距/Mini技能，显示打開新市场。公司成长一向推行低本錢计谋，严酷节制出產本錢，借助本錢上风打倒敌手晋升市占率，在如下几方面举行重点结構：

（1）引進主動化装备，晋升出產效力。公司與全世界聞名的LED封装装备供给商新加坡ASM公司配合研發定制全主動固晶機、焊線機及封胶機等装备，實現全主動出產模式，单個工人可盯8-12台呆板（同類廠商3-5台）。

（2）便宜原質料。比拟行業可比公司國星光電、鸿利智汇重要在支架和芯片實現便宜，公司延续礼聘原質料方面的研發职員，今朝可實如今覆铜板、支架、胶带、胶水、電源等LED全数配件自產，极大节制出產本錢。以覆铜板為例，因為COB封装直接把裸芯贴到PCB板上，是以PCB板對COB封装本錢影响较大，今朝海内封装大廠中只有木林森有PCB廠，在行将到来的COB期間木林森上风更大。

（3）节制外购質料代價。芯片方面，經由过程入股＋计谋互助，低落芯片采购本錢。其他質料，受益于多量量采购，公司與上游供给商签定计谋互助瓜葛，保障優先供给的同時相较行業均匀代價可缩减50%-70%，與其他中型廠商比拟亦可节省1/3摆布本錢。公司低本錢计谋見效较着

垂直一体化整合，上下流两手抓。

（1）上游“直接入股+计谋互助”，與多家芯片廠告竣互助确保芯片供给平安。因為上游芯片行業技能、本錢壁垒高，進入危害大，是以公司暂未斟酌直接涉足芯片，而是經由过程参股+互助方法确保供给。

公司經由过程参股澳洋顺昌和開辟晶，别離得到26.88%和25.5%的股权，此中澳洋顺昌在芯片機能、亮度及性價比上行業领先，参股後90%產物贩賣给公司，使公司得到较好的供貨保障、节流采购本錢；開辟晶收购了美國普瑞，後者具有芯片國際專利，公司出口產物亦能解决專利問題；

同時公司在財產链上游结構PGB板、IC封装、胶水等；别的公司還與華灿光電告竣價值15亿元的计谋互助协定，并與傳统互助火伴晶元光電配合在印度设廠，收购LEDVance後與欧司朗签了计谋互助协定，许诺将来5年内采购欧司朗马来西亚工场價值1亿欧元芯片定单，多渠道包管芯片的供给平安。

（2）下流“老客户+自有照明客户+LEDVance照明客户”三重路子保持封装產物需求。

a.公司多年来堆集了下流多量燈具、显示屏廠客户，是以光源類產物和显示用封装類產物仍可零丁贩賣给下流客户。

b.公司自有品牌“木林森照明”，借助“畅通+家居”雙渠道包管贩賣，為之出產光源類和燈具類照明產物，可以或许不乱公司照明封装產物贩賣。

c.收购LEDVance發生协同效應，經由过程間接供给封装燈珠和燈丝燈代工不乱下流需求。燈珠方面，木林森打入LEDVance的供给链，為其代工场，如立達信、德邦、凯耀等供给燈珠，估算其為代工场供给的燈珠占代工场需求总量的20-30%摆布，占公司照明封装出貨量的8%以上，客岁LEDVance原質料自供率高于客岁，将来供给链有望延续整合優化。

後续代工场為争取LEDVance代工营業将更多地利用木林森出產的燈珠，由此可實現向更多國際大企支票貼現，業供给燈珠，優化下流客户群。燈丝燈方面，将来公司义乌出產基地50%以上產物由LEDVance贩賣，借助其全世界渠道不乱销量，可以或许有用動員產物出貨。

4.新疆牧草植物舱定单落地，西部扶贫增漫空間庞大

跨范畴协同研發，由植物照明到植物工场。本年起，木林森在植物照明范畴相干的钻研和產物開辟事情加快落地，并同重磅科研院所告減肥方法,竣互助。

本年Q3，木林森别離與中國科學院份子植物科學出色立异中間、與中國农業科學院都會农業钻研所签订《項目互助协定》，结構苜蓿及牧草范畴的植物照明項目。

斟酌到與公司互助牧草項目標賣力人杨其长，恰是中國农業科學院都會农業钻研所植物工场立异團队首席，本年该團队已在水稻范關節痛貼布,畴樂成获得农時冲破，是以認為公司植照項目樂成落地及八里清水溝,推行肯定性极高，将来公司或成為海内植物照明財產领頭羊，掌控蓝海成长盈利。

同時，公司今朝已在新疆伊犁州奎屯市设立控股子公司并扶植了牧草生物方舱，海内植物照明財產化利用項目正在稳步推動。

别的，在與中國科學院份子植物科學出色立异中間的互助項目中，公司更進一步提出植物工场及其情况實驗展現舱的扶植。

一方面，植物學與LED半导体行業的跨范畴协同研發有助于植物照明產物的專業化研發，構成体系的光學培養解决，把握技能话语权；另外一方面，“LED封装+照明+植物工场”不但是財產链的再延长，更有助于公司举行情况节制农業技能的相干协同设计，是公司在植物照明行業久遠成长的原動力。

得益于公司在植物照明范畴的前瞻性结構，木林森子公司近期在海内已有價值1.6亿元的植物照明装备采购合同落地。